6月9日晚間，中國恒大與萬科A相繼發(fā)布公告確認(rèn)，將向深圳地鐵集團轉(zhuǎn)讓股權(quán)的出讓方為恒大。正如上證報6月8日刊發(fā)的《恒大掐點撤退深鐵精準(zhǔn)集權(quán) “誰的萬科”定盤》報道所述，此次恒大對萬科的投資是一筆虧本買賣：不足一年時間，其巨虧約70億元，超過其2016年歸屬公司股東凈利潤。

這一結(jié)局似乎早已注定，在深圳地鐵集團接過華潤所持股權(quán)后，萬科A股價已進入相對平穩(wěn)狀態(tài)，恒大亦于3月16日將所持股權(quán)的表決權(quán)等權(quán)利不可撤銷地委托給深圳地鐵集團。

恒大掐點清倉

6月9日晚間，萬科A發(fā)布股份轉(zhuǎn)讓提示性公告，深圳地鐵集團與中國恒大旗下10家下屬公司簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，恒大方面將所持有的15.5321億股萬科A股以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式全部轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵集團，就此清倉萬科。轉(zhuǎn)讓完成后，深圳地鐵集團將持有32.4281億股萬科A股，占萬科總股本的29.38%，從而超越寶能系25.4%的持股份額，成為公司第一大股東。

根據(jù)雙方協(xié)商，上述15.5321億股轉(zhuǎn)讓總價約為292億元，較恒大此前建倉時362.73億元的成本縮水約70.73億元，虧損幅度為19.5%。減持均價約合18.8元/股，較萬科A 20.87元/股的最新收盤價折讓約9.92%。

折價受讓實屬市場意料。一般而言，大宗交易都有打折的慣例，當(dāng)前萬科A市價不過20元出頭，恒大若想通過二級市場減持恐怕要耗費更大的成本。

為何恒大要在此時套現(xiàn)離場？要知道深圳地鐵集團今年1月受讓華潤所持萬科股份時的均價還是22元/股。

在市場人士看來，具體何時轉(zhuǎn)讓，恒大并沒有太大的選擇余地。一方面，由于恒大最后一次增持萬科是在2016年11月29日，故為規(guī)避短線交易，其在此后半年內(nèi)不能反向交易賣出持股。此時距離該“禁售”期僅過去了數(shù)個交易日。

提前不行，拖后亦有難度。目前，萬科董事會遲遲不進行換屆選舉而處于“超期服役”階段，一個重要原因或是在“等待”深圳地鐵集團。按照公司章程，今年1月方才接手萬科15.31%股權(quán)的深圳地鐵集團，至7月份才有提名董事的資格。此次徹底拿下恒大所持股權(quán)，使之在日后換屆選舉中能夠占據(jù)主動，最大程度避免不確定因素。

深鐵集團入主

自2016年下半年涉足“寶萬之爭”開始，恒大的真實意圖就令外界捉摸不透。

彼時，寶能已與華潤、萬科管理層等纏斗正酣，安邦在初期拿下預(yù)定籌碼后不再操作。作為萬科的同行，恒大卻突然殺出，買入速度之快、建倉力道之大，令人咋舌。市場甚至一度傳出“恒大站隊寶能”、“恒大收購萬科”的傳言。

畢竟，經(jīng)過了前期寶能、安邦的建倉，彼時的萬科估值已不似早前那么便宜。恒大一邊高位建倉，一邊又不計成本地拉高股價，無法令外界相信這會是一個追求投資收益的“財務(wù)投資者”。果然，在各路資本大鱷建倉完畢后，萬科A股價也沒有了之前的活力，從最高的29元一路跌至21元上下，恒大也從浮盈數(shù)十億變?yōu)榫尢潯?/p>

除了虧錢，恒大似乎也沒有在萬科討到話語權(quán)。在深圳地鐵集團接受華潤所持股權(quán)后，恒大便“率先”示好，將持有的萬科股份（占總股本的14.07%）的表決權(quán)、提案權(quán)及參加股東大會的權(quán)利不可撤銷地委托給深圳地鐵集團，由后者自行決定前述特定股東權(quán)利的行使。

昨日晚，深圳地鐵集團表示，通過此次受讓萬科股份，將進一步增強深圳地鐵集團成為萬科基石股東的信心，有利于證券市場健康發(fā)展，有利于萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。其將支持萬科的混合所有制結(jié)構(gòu)，支持萬科城市配套服務(wù)商戰(zhàn)略和事業(yè)合伙人機制，支持萬科管理團隊按照既定戰(zhàn)略目標(biāo)，實施運營和管理，支持深化“軌道+物業(yè)”發(fā)展模式，并將依法依規(guī)推動萬科董事會換屆工作。