3月31日，國(guó)美公布上市公司部分2015財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告。年報(bào)顯示，國(guó)美電器上市公司部分實(shí)現(xiàn)銷售收入646億元人民幣，同比增長(zhǎng)7%。綜合毛利率繼續(xù)保持在17.8%的較高水平，而其純經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為14.15億元，同比增加19.9%，比凈利潤(rùn)高逾2億元。

尤為值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，由于盈利能力以及經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升，本集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量約為人民幣1,313百萬(wàn)元，對(duì)比2014年的人民幣861百萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)52.50%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛表示看好國(guó)美發(fā)展前景，并分別針對(duì)國(guó)美收益、全零售經(jīng)營(yíng)模式、經(jīng)營(yíng)性支出、資產(chǎn)合并優(yōu)勢(shì)以及國(guó)美的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)給予肯定，并給出“買入”評(píng)級(jí)。

瑞銀證券認(rèn)為，國(guó)美經(jīng)營(yíng)效率提高，經(jīng)調(diào)整稅后凈利潤(rùn)超預(yù)期，并看好國(guó)美線下及物流是亮點(diǎn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

瑞銀證券指出，假設(shè)加權(quán)平均資金成本率為10.2%，按貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法得出的國(guó)美目標(biāo)價(jià)為2.02港元。而該股目前按10倍2016年預(yù)期市盈率及1倍市凈率交易，我們認(rèn)為估值具吸引力。

招商證券也認(rèn)為，國(guó)美2015全年收益超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，并且公司經(jīng)營(yíng)費(fèi)率持續(xù)降低，如果考慮到擴(kuò)大后集團(tuán)利潤(rùn)2015年達(dá)到17.3億元，每股盈利將增厚8.4%到7.7分。

匯豐證券和德銀證券則比較看好國(guó)美的全零售模式。

匯豐表示，我們看好國(guó)美專注于全零售模式的策略，發(fā)展線上的同時(shí)不放棄盈利能力。根據(jù)該股現(xiàn)價(jià)，2017年股息收益率為3.9%。維持“買入”評(píng)級(jí)。

德銀證券同樣認(rèn)同國(guó)美專注于全零售模式的策略，以及發(fā)展線上的同時(shí)不降低盈利能力的經(jīng)營(yíng)策略。德銀指出,根據(jù)該股現(xiàn)價(jià)，2017年股息收益率為3.9%。維持“買入”評(píng)級(jí)。

對(duì)于上市資產(chǎn)與非上市資產(chǎn)的合并，交銀國(guó)際、光大證券、第一上海證券表示看好，并給予“買入”評(píng)級(jí)。

交銀國(guó)際表示，國(guó)美業(yè)績(jī)穩(wěn)健，展現(xiàn)出日益強(qiáng)大的執(zhí)行能力，以抵御競(jìng)爭(zhēng)威脅和宏觀影響。隨著中國(guó)房地產(chǎn)銷售回升，行業(yè)的需求前景逐步改善，加上國(guó)美收購(gòu)母公司的管理店鋪組合錄得盈利，其O2O業(yè)務(wù)持續(xù)向大眾市場(chǎng)邁進(jìn)，公司的市場(chǎng)地位日益增強(qiáng)而成為行業(yè)的領(lǐng)先公司，我們?nèi)钥春脟?guó)美的未來(lái)增長(zhǎng)。重申“買入評(píng)級(jí)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 1.46 港元。

同時(shí)，第一上海證券在分析報(bào)告中指出，由于公司的增長(zhǎng)符合預(yù)期、我們看好公司全零售的發(fā)展策略及北京購(gòu)買節(jié)能商品將再獲得政府補(bǔ)貼等政策將利好公司, 我們維持買入評(píng)級(jí), 目標(biāo)價(jià)為1.97 港元。

而光大海外證券在看好資產(chǎn)合并的基礎(chǔ)上，對(duì)國(guó)美在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)同樣非常期待。公司計(jì)劃在2016 年改造60-80家體驗(yàn)式門店，引入VR、餐廳、影院等體驗(yàn)場(chǎng)景，我們期待這一措施提升門店的用戶轉(zhuǎn)化率、增強(qiáng)用戶粘性?；诮^對(duì)估值和相對(duì)估值，我們給予國(guó)美電器1.6 港元的目標(biāo)價(jià)，重申“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)美2015年報(bào)發(fā)布后，不僅評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予“買入”評(píng)級(jí)，專業(yè)的財(cái)經(jīng)媒體同樣認(rèn)為，國(guó)美未來(lái)發(fā)展前景可期。

同花順財(cái)經(jīng)表示，國(guó)美合并完成，利空盡出，深耕線下初見(jiàn)成效。國(guó)美和老對(duì)手蘇寧在經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展方向上出現(xiàn)了明顯差異。蘇寧集中了大量資源發(fā)展電商，自2012年起對(duì)利潤(rùn)造成極大負(fù)面壓力，截至去年虧損仍在擴(kuò)大。反觀國(guó)美，主要精力還是聚焦于深耕線下，在門店運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈管理等方面都優(yōu)于蘇寧。

而且，在去年實(shí)體零售行業(yè)普遍不景氣的情況下，國(guó)美的凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)是很出色的。從收入端來(lái)看，傳統(tǒng)門店同店增長(zhǎng)2.32%，明顯優(yōu)于零售行業(yè)多數(shù)公司的表現(xiàn)。

在互聯(lián)網(wǎng)增速放緩、消費(fèi)者回歸理性消費(fèi)，并且消費(fèi)需求逐年升高的趨勢(shì)下，2016年，國(guó)美將“全渠道、新場(chǎng)景、強(qiáng)鏈接”作為全零售生態(tài)圈戰(zhàn)略的三大支撐，通過(guò)金融、地產(chǎn)、智能終端、海外購(gòu)等板塊協(xié)同發(fā)力，在每一個(gè)觸點(diǎn)為消費(fèi)者創(chuàng)造更大的價(jià)值；通過(guò)商品應(yīng)用型場(chǎng)景的門店改造，實(shí)現(xiàn)由原來(lái)的商品交易場(chǎng)景轉(zhuǎn)換為商品應(yīng)用場(chǎng)景，由原來(lái)的低頻消費(fèi)嫁接為高頻消費(fèi)，以新的場(chǎng)景吸引更多的消費(fèi)者；再通過(guò)10萬(wàn)微店及主攻家電后服務(wù)市場(chǎng)的“國(guó)美管家”，建立國(guó)美社區(qū)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)與消費(fèi)者的強(qiáng)鏈接。