人民幣匯率又破紀錄了！

中國外匯交易中心21日報人民幣對美元匯率中間價為6．6781，創(chuàng)下自2018年7月16日以來的逾兩年新高值，較前一交易日調升149個基點，實現了連續(xù)五個交易日的上漲。

而當天的外匯市場上，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率也都創(chuàng)出新高值，截至今天下午3點半，前者最高觸及6．6413，后者則達到6．6237，美元指數則跌落至逾一個月來的最低值，達到92．77。

人民幣為何漲勢兇猛？如此漲勢會帶動其他資產升值嗎？未來匯率又會怎么走？

內外因素助推人民幣升值

中國最新經濟“成績單”近日出爐，前三季度經濟增長由負轉正，第三季度更是實現同比增長4．9％。

“三季度的經濟指標，充分證明近期人民幣匯率升值主要源于經濟基本面的支撐。”中國銀行研究院研究員王有鑫對中新社國是直通車表示，從一季度至三季度，GDP增速逐季回升，從－6．8％反彈至目前的4．9％，包括工業(yè)生產、服務業(yè)、市場銷售、固定資產投資、進出口等指標均出現明顯好轉、改善，經濟逐漸向常態(tài)化演變。

與此同時，近期歐美等經濟體疫情不斷反彈蔓延，經濟復蘇前景不明，客觀上對人民幣起到支撐作用。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒直言，首先，對于這一輪人民幣的升值，有美元走弱的影響，美元指數的變化對于人民幣匯率起到方向性作用；其次，中國率先走出疫情，在基本面和國際收支層面具有相對優(yōu)勢。

景順專家趙耀庭認為，目前市場對于人民幣的看漲預期升溫，主要是有三個因素，一是市場對中美關系緩和有所期待，二是大量全球資本持續(xù)加倉人民幣資產，三是相比歐美疫情卷土重來，中國經濟率先實現復蘇，提升了人民幣資產的避險屬性。

匯率暴漲能帶動資產升值？

人民幣迅猛升值產生哪些影響？謝亞軒指出，實體經濟方面，人民幣匯率走強不利于出口競爭力，當前人民幣匯率指數已經上升4．1％，意味著匯率已經開始對出口施壓。

對于其他的資產價格，中信證券分析師明明指出，對于股票市場而言，由于匯率與股票的影響因素重疊部分較多，同時二者受到一致的風險因素影響，2017年初以來匯率與股市的聯動顯著加強。

對于債券市場而言，匯率與利率之間的關系頗為復雜，總體存在資本外流和風險情緒兩個效應。由于本次中國在疫情防控和復工復產方面的領先性，資本外流的壓力相對可控，因此匯率與利率之間或主要受到風險情緒效應的影響，匯率升值的同時利率上行。

在中國外匯投資研究院院長、首席經濟學家譚雅玲看來，無須擔憂人民幣升值導致房價上行。她稱，現在中央對房地產調控基調是“房子是用來住的，不是用來炒的”，非常堅定，對房地產在進行微調和漸進的調整當中，這種共識基本上已經達成。“用房子來發(fā)家致富”的論點現在已經基本去除。

她還表示，本輪人民幣升值并沒有刺激中國股市，兩者并無直接關系。“因為匯率是對外關系的價格權衡，而股市是對內資產和經濟基本面或者企業(yè)發(fā)展的一個基本體現，兩者側重完全不一樣。”

譚雅玲也提醒，當前人民幣存在利差和匯差，加之中國市場本身的龐大和政策的可信度，以及經濟的可持續(xù)性，對外資而言已形成非常好的認知，資金的投機不可避免。當前，大量海外資金流入中國，需警惕國內資產泡沫壓力增加，防范相關風險。

中金公司首席經濟學家、研究部負責人彭文生則強調，在疫情消退后，其他國家的生產恢復正常，高匯率對出口的影響就會體現出來，房地產的進一步擴張和相關債務也是不可持續(xù)的，也就是說，現在的匯率升值不利經濟結構的調整，對中長期的經濟增長不利。

人民幣匯率未來怎么走？

瑞銀資產管理投資解決方案投資組合經理貝吉安（Gian Plebani）對中新社國是直通車說，從結構上來說，我們看好人民幣。

貝吉安指出，首先，過去幾個月來，美元大幅下跌。這很明顯是美聯儲降息所致，美聯儲降息使中美之間的息差對中國有利。其次，中國在疫情防控方面效果顯著，中國經濟已回升至趨勢增長水平。最后但同樣重要的是，一方面中國結構性開放金融市場，另一方面海外投資者對中國的投資偏低，這為資金結構性流入中國在岸資產提供有利條件。

明明表示，就目前走勢而言，人民幣的走勢主要受到中美之間相互力量的影響，包括國際收支角度、美國基本面表現、美元周期下的中期疲軟以及美國大選帶來的政治擾動，人民幣走勢可能表現出總體偏強的特征。

他進一步稱，從長遠角度來看，一方面，若美國經濟逐漸修復再次走向復蘇，人民幣匯率仍將承受一定的壓力。另一方面，從“雙循環(huán)”的角度來看，經常項目和資本項目仍需保持整體均衡，人民幣若過度走強，可能在一定程度上帶來經常項目的壓力，因此長期來看人民幣匯率或不會過度走強。

“展望后市，我們認為人民幣仍將維持升值趨勢，不過升值的過程中人民幣匯率可能出現較大波動。”謝亞軒說，當前的升值同2005年至2014年的漸進升值不同，當時由于央行在外匯市場上進行的對外匯買賣，人民幣匯率波動較小、呈現出很明確、很穩(wěn)定的升值趨勢。

但由于央行早已退出了通過外匯占款對市場進行的常態(tài)式干預，使得人民幣匯率的波動性明顯增加。謝亞軒指出，一方面出于完善匯率的市場化形成機制的目的，一方面出于應對美國方面的壓力，預計央行也不太可能重啟對市場的直接干預。當前人民幣的快速升值即是波動加大的一個表現形式，這也意味著未來有可能出現短期快速貶值。